مفاهيم

التحليل الأساسي

التحليل الأساسي (Fundamental analysis) هو التحليل الذي يسعى للوصول للقيمة العادلة (الحقيقية) للسهم بناءً على تحليل العديد من العوامل الداخلية للشركة والقطاع الذي تنتمي له الشركة، وكذلك العوامل الخارجية مثل الاقتصاد المحلي او الدولي وغيرها.

 

يقوم التحليل الأساسي على افتراض ان المستثمر يشتري السهم إذا كانت قيمته السوقية اقل من قيمته الذاتية، ويبيع السهم إذا كانت قيمته السوقية أكبر من قيمته الذاتية.

وتعرف القيمة السوقية للورقة المالية: آخر سعر اقفال تداول به السهم في بورصة الأوراق المالية

والقيمة الذاتية: القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة للسهم مخصومة بمعدل العائد الذي يطلبه المستثمر.

 

يمر التحليل الأساسي بثلاث مراحل

1-تحليل الظروف الاقتصادية

فيها ويشمل على تحليل العوامل التالية:

  1. أسعار الفائدة: التغيرات في أسعار الفائدة تؤثر على تكلفة التمويل حيث توجد علاقة عكسية بين سعر السهم وسعر الفائدة. حيث ارتفاع أسعار الفائدة تؤدي لانخفاض أسعار الأسهم، وانخفاض أسعار الفائدة تؤدي لارتفاع أسعار الأسهم.
  2. معدل التضخم: يؤدي ارتفاع نسبة التضخم لانخفاض أرباح الشركات وبالتالي انخفاض أسعار أسهمها.
  3. الحالة الاقتصادية العامة: ففي حالة الرواج يزداد الطلب على الأسهم مما يؤدي لارتفاع أسعارها، والعكس في حالة الكساد ينخفض الطلب على الأسهم وبالتالي تنخفض أسعارها.
  4. السياسة المالية: بالنسبة للإيرادات الحكومية: ففي حالة انخفاض مقدار الضرائب المدفوعة للدولة او الحصول على إعفاءات ضريبية يرتفع صافي دخل الشركات وبالتالي ترتفع أسعار أسهمها، والعكس في حال ارتفاع مقدار الضرائب. بالنسبة للأنفاق الحكومي: ففي حال كان الانفاق الحكومي موجه لدعم بعض الصناعات بالتالي سيؤدي لخفض تكاليف الإنتاج مما يزيد أرباحها وبالتالي ترتفع أسعار أسهمها.
  5. السياسة النقدية: زيادة المعروض النقدي في الدولة يؤدي لحدوث تضخم وبالتالي تنخفض أسعار أسهمها.

2-تحليل ظروف الصناعة

  1. دورة حياة الصناعة:

1-مرحلة النشأة: تكون الشركة جديدة في القطاع ومن الممكن ان تحقق خسائر لذا ينصح بالحذر عند الاستثمار في هذه المرحلة.

2-مرحلة النمو: تحقق الشركات أرباح عالية بالتالي ترتفع أسعار أسهمها لذا ينصح الاستثمار في هذه المرحلة

3-مرحلة النضوج: تستقر أسعار الأسهم في هذه المرحلة وتزداد نسبة التوزيعات النقدية وينصح بالاستثمار إذا كان المستثمر يفضل التوزيعات النقدية

4-مرحلة الهبوط: تنخفض أرباح الشركات وبالتالي تنخفض أسعار أسهمها لذا لا ينصح بالاستثمار في هذه المرحلة.

  1. تصنيف الصناعة وفقًا لدرجة تأثرها بالدورة الاقتصادية

1-صناعات مصاحبة للدورة الاقتصادية: هي التي يتحسن أداؤها في فترات الرواج ويضعف في فترات الكساد.

2-صناعات لا تتأثر بالدورة الاقتصادية: هي التي تنتج منتجات لا يمكن للفرد تأجيل قرار شراءها مثل الادوية.

3-صناعات مغايرة للدورة الاقتصادية: هي التي يتحسن اداؤها في فترات الكساد ويضعف في فترات الرواج مثل المنتجات منخفضة الجودة.

ففي حالة الرواج يُستثمر في أسهم الصناعات المصاحبة للدورة الاقتصادية، وفي فترات الكساد يُستثمر في الصناعات المغايرة للدورة الاقتصادية.

3-تحليل ظروف الشركة

يتم فيها التحليل الشركة من خلال استخدام عدة أدوات منها:

1-النسب المالية 2-التحليل الرأسي والافقي 3-تحليل ربحية الأسهم

كما يتم تحليل علاقة الشركة مع عمالها حيث يفضل البعد عن الشركات ذات العلاقة السيئة مع عمالها. وتحليل موقف المنظمة مع القضايا والضرائب والمشاكل حيث يفضل البعد عن الشركات التي تعاني من مشاكل.

 

 

المصادر:

  • إدارة المحافظ الاستثمارية د. دريد كامل آل شبيب.
  • مقدمة في الأسواق المالية والمحافظ الاستثمارية د. أمير شوشة.

أضف تعليق

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *