مفاهيم

الدين الفرعي

ماهو الدين الفرعي (junior debt) ؟

هو الدين الذي له أولوية اقل في السداد مقارنة بالديون الاخرى في حالة التخلف عن السداد، وتعتبر الديون الفرعية نوعاً من الديون الثانوية.

ويعتبر الدين الفرعي تصنيف مهم للمستثمرين الراغبين في الاستثمار في الاصدارات الائتمانية للشركة، وتعتبر أولويات السداد لهذه المصادر الائتمانية جزء من هيكلة رأس مال الشركة، حيث يمكن للشركة اصدار مجموعة واسعة ومتنوعة من الإصدارات الائتمانية للمستثمرين بغرض زيادة رأس المال. وعادةً ما يتم هيكلة هذه المصادر من قبل الوكيل.

ويُعرف الوكيل بأنه احد الأطراف التي تقوم بتقييم وتوقع مخاطر طرف آخر مثل سعر الفائدة او العمولات او علاوة السند مقابل رسوم او عمولة معينة, وقد يكون الوكيل احد شركات التأمين.

ويعتبر سوق ديون الشركات اقل تنظيماً من سوق الأسهم، مما يعطي الشركات مرونة أكثر في حال رغبتها في تمويل استثماراتها عن طريق التمويل بالمديونية، كما يمكن للشركات ان تتعاقد مع أحد البنوك للحصول على قروض، كما يمكنها اصدار السندات ذات الآجال والشروط المختلفة، وقد تتعامل الشركة مع وكيل يدير القروض لعدد من المستثمرين الذين يستثمرون في صفقة قرض واحدة.

شروط سداد الديون

من الشروط الهامة للسداد لكل أنواع الائتمان هي الأولوية في السداد. ويمكن للشركة اصدار القروض والسندات باعتبارها ديون أساسية او ديون فرعية. وفي حال تعثر العميل عن السداد يتم سداد الديون الأساسية اولاً. ويمكن ان تكون الديون مضمونة بضمانات، ويمكن ان تكون غير مضمونة مع توفر شروط محدد لسداد الاقساط.

ويأتي في المرتبة الثانية الديون الفرعية التي لها شروطها الخاصة في السداد.

وعادةً تتطلب الديون الأساسية معدلات فائدة او قيمة كوبونات اقل بسبب انخفاض المخاطر التي تتعرض لها، وبالنسبة للديون الثانوية فان المستثمرين على استعداد لتحمل مخاطر اعلى متمثلة في الأولوية الأقل في السداد في حالة تخلف المقترضين عن السداد، لذلك يكون سعر الفائدة على هذه الديون أكبر لتعويض المخاطر العالية.

وعادةً تكون الديون الفرعية والثانوية غير مضمونة بضمانات على عكس الديون الأساسية.

 

سوق تداول الديون

عادةً ما تصدر الديون المؤسسية في السوق الأولية التي يكون التفاعل مباشر بين المؤسسات المالية والمستثمرين. وبعد ان يتم ذلك يتم تداول القروض والسندات في السوق الثانوية مع وجود تسهيلات التداول من خلال مجموعات التداول المختلفة.

اصدار الديون الثانوية

يمكن ان يطلق على الدين الفرعي الدين الثانوي، او المستوى الثاني من الأولوية من الدين المسدد فوراً بعد الدين الأساسي، ويكون احتمال سدادها اقل بسبب وجوب استيفاء كافة مستحقات أصحاب الديون الأساسية اولاً ومن ثم لأصحاب الديون الفرعية.

في بعض الحالات تصدر المؤسسات المالية سندات دين فرعية، حيث يعطي للمستثمر خيار الاستثمار في شرائح مختلفة من السندات كجزء من اصدار السندات.

وعادةً ما يكون العنصر الأول المحدد لأسعار الكوبونات للسندات هو شروط السداد الخاصة بها.

ويتم تحديد إجراءات سداد الديون الفرعية في حالة التعثر عن السداد بشكل واضح ودقيق من قبل الوكيل في شروط الإفصاح عن تفاصيل الاستثمار في السندات، بحيث يكون للمستثمرين في هذا النوع من السندات صورة واضحة عن الأولوية في السداد في حال التعثر.

 

كتابة: ساره جارودي

المصدر: investopedia.com

 

أضف تعليق

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *